医药生物行业周报：医药反弹，建议积极布局（中药、创新、AI、个股机会）

来源：研报中心 2023-05-22 20:20:11

主要观点：

本周行情回顾：板块上涨

(资料图片仅供参考)

本周医药生物指数上涨2.26%，跑赢沪深300指数2.09个百分点，跑赢上证综指1.92个百分点，行业涨跌幅排名第5。5月19日（本周五），医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为27X，位于2012年以来“均值-1X标准差”和“均值-2X标准差”之间，相比5月12日PE上涨0.6个单位，比2012年以来均值（35X）低8个单位。本周，13个医药III级子行业中，1个子行业下跌。其中，线下药店为跌幅最大的子行业，下跌0.82%。5月19日（本周五）估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为81X。

医药反弹，建议积极布局（中药、创新、AI、个股机会）

医药生物大幅跑赢沪深300，在申万31个一级行业涨幅排名top5，反弹趋势明显。上周医药细分均回调，本周化药、医疗耗材、血制品领涨，药店领跌。涨幅的top10较为分散，不过以中药为主，也有新冠的因素催化；下跌的top10，为前期涨幅较高的医疗AI标的（如兰卫医学、祥生医疗等）。港股方面，HSCIH周继续深度回调4.67%，康宁杰瑞因为产品临床进展不及预期回调较大，也引起市场对创新药临床进展不确定性的担忧。

我们维持上周的观点：市场波动较大，部分个股创新低，我们认为市场极端情况下，具备业绩持续增长性的公司以及核心竞争力的公司带来很好的买点。

中药板块，我们认为是中长期的机会，建议优质的中药标的需要拿住拿稳，调整则视为买入机会，短期的估值等因素在景气度面前应该淡化。创新药我们更多关注FIC标的，尤其是公司产品已经拿证具备商业化能力处于放量期的标的。

进入5月和6月份的业绩真空期，真空期对于事件的催化和主题要求更高，预期的基药目录带来的中药的公司的投资机会，新版基药管理办法的重点方向+独家产品放量的投资逻辑，相关标的值得关注。我们5月9日首次覆盖的华神科技，因为公司产品（三七通舒胶囊等）有进入基药预期，本周受到关注，周涨幅13.45%。

此外，五月份金股为广誉远和亚辉龙，广誉远为中药名贵OTC，公司作为山西国资委控股中药标的，年报和一季度报财务显著改善，国资委对公司的规划也值得期待；亚辉龙是发光领域超跌标的，公司在自免的优势会显著帮助公司开拓国内医院渠道，市场更多关注的是公司是新冠受益公司，我们认为公司抓住新冠机会赚钱为公司的渠道开拓和新产品研发投入奠定了资金基础，检测项目（自免、辅助生殖、肌炎等）具备特色，值得长期持有。天士力建议继续持有，我们看好天士力作为中药创新药的领先企业在过去研发投入的沉淀以及市场对其中药板块业务的重新估值，尤其是在康缘药业、方盛制药、达仁堂等标的持续创新高的背景下，天士力更加值得关注。健麾信息建议

继续持有，健麾信息还属于被低估，看好健麾信息在药房、药店等场景下其自动化设备以及内嵌的AI驱动，会让市场对公司的估值重估；润达医疗短期因为资金因素回调较大，其基本面无负面变化，叠加一季度业绩恢复较快，建议积极关注；考虑到近期的创新药行情，我们建议积极关注特宝生物（肝炎治愈+产品独家）和艾迪药业（艾滋病国内首家三联复方创新药获批并且销售积极推进，叠加2022Q3至今连续三个季度公司的基本面改善，全年扭亏可期）。

华安创新药周观点：关注6月ASCO学术会议，持续关注新商业化产品放量

周度复盘：上周创新药板块涨跌对半，各公司临床进展晴雨不齐。上周兴齐眼药延续涨幅，公司5月17日发布公告，其硫酸阿托品滴眼液自4月25日注册上市申请获CDE受理后，近日被CDE纳入拟优先审评品种公示名单，将进入优先审评审批程序，公司股价当日升15.19%，本周升23.72%。

康宁杰瑞KN046联合化疗治疗晚期鳞状NSCLC三期临床试验未能在预期时间揭盲，未能分析到与对照组OS的统计学显著性差异。由于现有疗法对晚期患者生存时间的延长，对后来肿瘤药物优效提出更高要求。消息公布两日公司股价下跌32.26%，公司将继续推进046的其他适应症以及026、003（ADC）等潜力管线。

创新药研发道阻且长，且随着疗法不断进步，与专利时间、竞争对手赛跑，临床推进策略及能力至关重要。出海不易，本土市场随着医保政策的透明细化逐渐改善，人口基数及老龄化决定药品始终是巨大的市场，关注长期慢病、老年疾病用药。

目前事件催化、基本面改善等利好逐渐对A股公司有股价提升，但对港股公司尚未能有较持续的催化，市场情绪仍然不高，而行业多方面均可见改善，底部特征明显。3、4月港股创新药公司回调普遍尚未反弹，关注具有业绩增长及事件催化的公司。

后续关注：

1）具备产品力/BIC公司：信达生物（IBI362等）、华东医药（GLP-1类）、康方生物（AK105/AK112）、亚盛医药（耐立克）；

2）具备独家产品/FIC公司：特宝生物（乙肝）、艾迪药业（HIV复方单片）、上海谊众（紫杉醇胶束）、绿叶制药（微球制剂）、凯因科技（丙肝）、海创药业（PROTAC）、亚虹医药（创新药械结合）、和黄医药（cMet、自免）、泽璟制药（杰克替尼）；

3）新药上市放量明显：艾迪药业（HIV复方单片）、华领医药（华堂宁）、艾力斯（伏美替尼）、云顶新耀（依拉环素、Nefecon）；

4）仿创结合或老药企新增长：石药集团（mRNA、ADC）、亿帆医药（F627+子公司亿一双抗平台）、奥赛康（EGFRNDA、CLDN18.2等）、信立泰（集采利空出尽+多个产品上市）、翰宇药业（新冠鼻喷+减肥药原料）；

5）长期关注出海型/平台型制药企业：百济神州、科济药业、荣昌生物、科伦药业、诺诚健华、和黄医药、恒瑞医药。

本周个股表现：A股近八成个股上涨

本周464支A股医药生物个股中，有352支上涨，占比76%。

本周涨幅前十的医药股为：太极集团（23.79%）、兴齐眼药（20.93%）、微电生理（18.52%）、圣诺生物（16.95%）、金迪克（15.71%）、贵州三力（14.96%）、亨迪药业（14.58%）、悦康药业（14.14%）、众生药业（13.51%）、华神科技（13.45%）。

本周跌幅前十的医药股为：*ST紫鑫（-22.58%）、未名医药（-8.55%）、海尔生物（-8.55%）、江中药业（-8.00%）、*ST太安（-7.69%）、兰卫医学（-7.13%）、美年健康（-6.52%）、祥生医疗（-6.41%）、华大智造（-5.67%）、ST康美（-5.65%）。本周港股88支个股中，14支上涨，占比16%。

风险提示

政策风险，竞争风险，股价异常波动风险。

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